يشهد سوق العملات الرقمية مفارقة لافتة؛ فبينما تواصل توقعات سعر الإيثريوم إثارة الجدل مع تداول العملة قرب مستوى 1,900 دولار، سجلت نسبة المشاركة في رهن الشبكة (Staking) ارتفاعاً قياسياً لتصل إلى نحو 36.5% من إجمالي المعروض المتداول. هذا التباين بين قوة الشبكة الأساسية وتراجع السعر يضع المستثمرين أمام تساؤل مهم: هل ينجح الإيثريوم في الدفاع عن دعمه الحالي أم يتجه نحو مزيد من الهبوط؟

رهن الإيثريوم يبلغ 36.5% رغم تراجع الأسعار

تُظهر بيانات تتبع الشبكة (Ethereum Validator Queue) استمرار الإقبال القوي على تأمين بلوكتشين الإيثريوم، حتى مع صعوبة استعادة العملة لحاجز 2,000 دولار النفسي. وتتلخص أبرز الأرقام الحالية في النقاط التالية:

  • إجمالي العملات المرهونة: يبلغ نحو 44.6 مليون عملة ETH قيد التأمين الفعلي، مع وجود 904,393 عملة إضافية في قائمة انتظار الدخول (Entry Queue)، مقابل 251,274 عملة فقط تنتظر الخروج.
  • المدققون والعوائد: ينشط على الشبكة قرابة 796,121 مدققاً (Validator)، بمعدل عائد سنوي يُقدّر بنحو 2.43%.
  • مدة الانتظار: تستغرق قائمة انتظار الدخول للرهن نحو 16 يوماً، مقارنة بـ 5 أيام فقط للراغبين في سحب حصصهم.

ورغم أن زيادة الرهن تقلل من المعروض السائل المتاح للبيع الفوري، فإن ذلك لا يضمن بالضرورة صعود السعر في المدى القصير؛ إذ قد تكون هذه الإيداعات ناتجة عن إعادة توزيع عملات مملوكة مسبقاً وليست بالضرورة عمليات شراء جديدة من السوق.

ضغوط صناديق ETF تتحدى زخم الرهن

على الجانب المؤسسي، لا تزال تدفقات صناديق الإيثريوم المتداولة في البورصة (Spot ETFs) في الولايات المتحدة تضغط على معنويات السوق:

  • سجلت الصناديق صافي تدفقات خارجة بقيمة 144.8 مليون دولار في 11 نوفمبر، تلتها عمليات سحب إضافية بقيمة 70.5 مليون دولار في 12 نوفمبر.
  • شهد يوم 13 نوفمبر تحولاً طفيفاً بتسجيل تدفقات داخلة بلغت 2.3 مليون دولار فقط، وهو رقم يظل محدوداً مقارنة بموجة السحوبات التي أعقبت خروج 1.61 مليار دولار خلال شهر أكتوبر الماضي.

يوضح هذا التباين أن عمليات الرهن وحدها لا تكفي لتعويض ضعف السيولة الشرائية الناتج عن تخارج المؤسسات الاستثمارية.

التحليل الفني: هل يصمد الإيثريوم عند مستوى 1,900 دولار؟

بعد تراجعه من مستويات تجاوزت 2,200 دولار وتسجيله قاعاً قريباً من 1,875 دولاراً، يواجه سعر الإيثريوم اختباراً حاسماً عند منطقة الدعم الحالية:

  1. السيناريو الإيجابي: يحتاج المشترون إلى استعادة مستوى 1,950 دولاراً والثبات أعلاه لفتح المجال مجدداً أمام اختبار حاجز 2,000 دولار النفسي.
  2. السيناريو السلبي: في حال فشل السعر في الاستقرار فوق 1,900 دولار، فإن مستويات الدعم التالية التي يجب مراقبتها تقع عند 1,850 دولاراً ثم منطقة 1,800 دولار.

الخاتمة

تمنح بيانات الرهن القياسية إشارة إيجابية لبنية شبكة الإيثريوم على المدى الطويل، لكن حركة السعر القريبة تظل مرهونة بعودة الطلب الفعلي وتوقف نزيف الصناديق الاستثمارية. برأيك، هل ينجح الإيثريوم في استعادة مستوى 2,000 دولار قريباً أم نرى زيارة لمستوى 1,800 دولار أولاً؟ شاركنا توقعاتك في التعليقات!